米莲科技第二次敲开港交所大门，向资本市场讲述“算法媒人”的创富故事。如今，米恋科技用数据满足亿万人民的情感需求，将古老的爱情生意包装成可量化、可复制、可市场化的数字产业。 4月1日下午，华泰国际作为独家保荐人的美联科技股份有限公司（以下简称“美联科技”）向香港联交所重新提交招股说明书。这是以“易对”为核心的在线情感社交平台继2025年9月首次申请失败后，第二次登陆资本市场。招股书显示，米恋科技预计2025年实现营业利润约41.22亿元，净利润约5.19亿元，业绩优异。然而，在高速增长的光环下，单一产品依赖度高、合规风险、行业颠覆等多重隐忧不容忽视。米莲科技营收和净利润持续增长背后的“爱情算法”。米联科技在章程中介绍了其创立背景和商业模式。公司从一开始就专注于建立自己的主机用户社区，开发基于关系链数据的算法，并坚持以用户体验为中心的应用产品开发原则。从产品设计来看，米恋科技定位为线上社交情感平台，产品组合分为国内线和国外线。国民产品包括“一队”、“扎扎”等应用。国外产品包括HiFami、Chatta、Seeta等。财务数据显示，米联科技2023年至2025年营业利润约为10.34亿元、23.73亿元和4.122分别为 亿元。同期净利润分别约为-1700万元、约1.46亿元、约5.19亿元。从惊人的亏损到巨额的盈利，用了两年的时间才完成逆转。 Mirian 技术性能。广告截图所示业绩快速增长的背后，米联科技在招股书中介绍，“主持人用户引导的三向互动模式”是公司的核心运营机制，主要针对在线社交网络中缺乏信心、动力和社交能力的用户群体。该模式通过从现有用户中招募用户主持人作为联络人，为有需要的人提供互动指导和鼓励，从而减少了参与障碍。截至2025年底，米联科技“易队”累计托管用户数超过19.3万。该公司表示，这些数据证明了该模型的可扩展性及其作用促进人际关系。卓视咨询数据显示，2025年上半年，“易对”月活跃用户平均月使用时长为8小时，7天留存率为72.1%，月均激活次数为119.6次。为了了解这一模式，记者下载了“易对”应用程序。该应用程序的座右铭是“寻找伴侣并与我约会”。记者随意点开几个直播间，发现大家都是三人互动模式。上面的主播有“红娘”两个字，下面的两个用户是异性。 “一队”APP直播截图。所谓关系链驱动算法，是指米恋科技将关系链数据作为衡量用户参与度和关系进展的最有效标准，与依赖收入、教育或外貌等显性指标的平台不同。 “关系链数据提供深入了解用户如何交互，提供可操作的见解，可用于改进应用程序产品开发和持续优化。通过分析语音模式，您可以识别推动参与度的因素，改进算法，并设计改善用户体验的功能。”用户。”Mirian Technology 表示。招股书显示，米联科技的用户数据非常好。到2025年底，我们预计平均每月活跃用户将超过1000万，平均每日活跃用户将超过220万，平均每月付费用户将超过120万。米联科技认为，在线社交的本质是通过建立和加深现实生活中的关系来满足用户的需求。为了提高参与度、丰富社交互动、实现更加个性化的沟通和情感联系体验，米联科技提供增值服务并从中产生收入（主要是会员订阅、虚拟物品和交互功能）。然而，另一方面，米联科技也面临着诸多挑战。首先是过度依赖核心产品的风险。2025年，“易豆”旗下米里安科技营收分别约为9.38亿元、18.31亿元和33.67亿元，分别占公司总营收的90.8%、77.3%和81.7%。同期，美联科技来自“贴贴”的营收约为6100万元，4.47亿元。分别为5.82亿元和5.82亿元，分别占公司总收入的5.9%、18.8%和14.1%。这意味着，如果因市场竞争加剧、政策调整、合规问题等出现“一次性”负面影响，美里安科技的整体业绩受到的影响最大，其次是合规风险和声誉风险。数据安全和个人信息保护监管不断加强。在A上2022年4月20日，记者注意到，工信部官方微信发布了一篇题为：《工信部通报37款侵犯用户权益的应用程序》的文章。文章指出，易兑存在“超出个人信息收集范围”的问题，责令限期改正。此外，“易兑”用户有时也会遭遇诈骗。记者从宜宾市公安局官方微信公众号发布的文章获悉，2021年6月，宜宾市公安局破获一起特大诈骗案，抓获犯罪嫌疑人15名。公安机关侦查发现，该犯罪组织通过互联网购买手机号码和注册验证码，利用网络拍照在“易读”软件上注册交友软件、个性化、打包社交账号。在线家庭成员提供的hs和虚假身份信息，通过对话聊天和虚假身份诱导社交目标将社交目标添加到家庭成员指定的微信中。境外电信诈骗团伙可以利用微信有效诈骗受害者。此类事件不仅损害用户体验，还会对平台声誉造成长期损害。另外，由于用户的增加，还存在天花板效应。虽然米联科技目前的用户规模和支付转化率在行业中名列前茅，但随着行业渗透率的不断提高，用户增速放缓几乎是必然趋势。招股书显示，2023年至2025年，格美联科技销售及营销资产从2.98亿元增至9.61亿元。虽然占总收入的比例有所下降，但绝对金额却大幅增加。米联科技坦言：“我们不能保证我们的市场努力将有效或产生足够的收入。我们可能无法以我们预期的规模或盈利能力获取新用户，或者我们获取的用户可能不会转化为付费用户，或者参与度或留存率较低。”这意味着企业获取和留存用户的成本正在增加。盈利能力的可持续性需要进一步验证。最终，投资者仍需仔细评估这家年营收41亿美元的情感社交媒体巨头是在经营“甜蜜”业务，还是在经营一个充满“玫瑰”的冒险故事。北京贝壳财经新闻记者杨霞 编辑 陈莉 编辑 刘宝庆