“芥草”的光环越来越淡。 2月28日，涪陵榨菜2025年业绩报告发布时，一系列数据刺激了市场。销售额约24.32亿元，比上年微增1.88%。净利润约7.68亿元，同比下降3.93%。这已是归属于母公司净利润连续第三年下降。从2022年达到近9亿元的巅峰，如今正逐渐远离巅峰。从销量和利润翻倍的“白马股”，到销量更高但利润却没有增长的“困兽”，“白马股”陷入了增长瓶颈的泥潭。这家历史悠久的消费品公司已上市超过 15 年。过去两年资本交易受挫和运营中断交织在一起。 2025年4月，涪陵榨菜宣布拟收购收购维自美51%股份。六个月后，期待已久的收购因“基本商业条款未达成一致”而告失败。更让市场焦虑的是，该公司管理层正处于混乱状态。不到六个月，CEO赵平、副CEO戴芙蓉相继辞职。 2026年2月，董事长高翔辞去CEO职务，由夏强伟接任。 “不。第一泡菜品牌成长遭遇瓶颈，母公司净利润连续三年下滑。芙蓉芥末主要研发、生产和销售芥末、米饭、泡菜、调味品、芥末酱和其他开胃菜等方便食品。涪陵榨菜产销量在行业中占据领先地位，产品市场占有率高，“乌江”品牌家喻户晓。业绩报告显示，庆铃芥末预计实现营业利润约24.32亿元2025年n元，比上年增长1.88%。归属于上市公司股东的净利润约为7.68亿元，较上年下降3.93%。对于营收小幅增长的原因，涪陵芥末表示，是由于产品结构优化、市场面积扩大以及运营效率提升所致。净利润的下降揭示了公司盈利能力面临的压力。对此，涪陵扎才表示：“报告期内，为了巩固我们在品类成熟行业的市场地位，加快新产品的推出，开拓新渠道，我们对销售费用进行了投入。适当增加后，全年销售费用同比增长18.33%。”那么这些销售费用到底会投入到哪里呢？涪陵扎才表示：“另一方面，公司加快了2025年新品上市的节奏，为新产品投入了广告费。拉因推动新产品上市，导致销售费用部分增加。另一方面，在公司老产品竞争激烈的地区，则重点布局终端布局，以覆盖销售费用。具体来说，在车身广告、超市堆放、货架设计等方面进行了投入，制定了具体的促销方案，进行了“定向轰炸”。此前，记者了解到，近年来，庆铃榨菜的利润率比较稳定，作为原料的白菜穗价格也保持稳定，因此公司成本基本可控。 2024年开始，公司正在加快新产品的推出。目前，新产品的毛利率低于芥末产品，且供货量较小。新品推广成本随着上市而增加，对整体销量造成一定影响利润率。公司之所以加大销售费用投入并加快新产品的推出，是出于对风凉芥末粉增长的担忧。表明归属于上市公司股东的净利润连续三年下降（2023-2025年）。 Wakuryo Mustard多年来的表现。新京报贝壳财经记者杨霞摄。 2010年11月23日，庆铃榨菜在深圳证券交易所挂牌上市。涪陵榨菜上市后也实现了快速增长。 2021年营业利润首次突破25亿元，2022年继续增长。但近年来并没有看到新的进展。 2022年归属于上市公司股东的净利润接近9亿元，但迄今为止尚未超过9亿元。展望未来，涪陵榨菜提出的经营策略是“稳定榨菜、引进新产品、选择2025年2月28日，涪陵榨菜表示，“要持续推动传统渠道和成熟品类提质增效，加快新兴品类和潜在渠道的销量和收入增长，持续将现有投资转化为未来利润增长。”这是在年度业绩报告中表述的。内忧外患：并购失败、高管“乱”、市值减半。庆陵榨菜在A股市场被赋予的绰号，由于该公司在榨菜行业的龙头地位，以及贵州茅台在酒类行业的垄断优势，近年来并没有采取任何措施来巩固这一地位，但结果尚不明朗。2025年10月29日，涪陵榨菜在投资者说明会上表示，由于双方失败，公司取消了对维自美的收购。主要是就业务条款达成协议。 “公司将继续在休闲食品行业寻找合适的并购标的，并适时实施并购。” 2025年4月26日，涪陵聚财披露发行股份及支付现金购买资产的方案：上市公司拟向陈伟、齐桂斌、范鹏杰、杜宏坤、倪海峰发行股份，合计收购其持有的味子美51%股权。维子美主要从事复合调味料及川味熟食的研发、生产和销售。公司主要产品包括火锅调料、中餐调料、肉制品等。当时，富岭扎才先生表示，交易完成后，维自美将成为公司的控股子公司，公司将拓展业务领域，进一步增强竞争力，综合性活跃，将提高市场影响力，为公司稳定发展注入新动力。长远发展。此后，涪陵榨菜多次发布发行股份及支付现金购买资产计划的进展公告，表明公司及利益相关者正在积极开展本次交易的各项工作。 2025年10月25日，涪陵榨材宣布完成发行股票及支付现金购买资产。理由是“自交易最初筹划以来，外部环境发生了一定程度的变化，公司与交易对方尚未就一些基本商业条款达成一致”。同时，涪陵榨菜表示：“公司将继续推进零食的生产、研发、制造和销售。考虑到一定的比较”Beta。历时六个月的收购最终以失败告终，涪陵察赛管理层也随之动摇。 2025年9月26日 一月2026年12月5日，公司副总经理戴福荣先生辞职。 2025年2月14日，公司副总经理戴福荣先生辞职。 2026年，庆陵张才发布公告，收到现任管理员、重庆市庆陵区国资委下发的《关于夏强伟等同志的情况》文件，根据《任免通知》，我司总经理职务发生调整。不会担任首席执行官。调整后，高翔先生继续担任公司党委书记、总裁，夏强伟先生继续担任公司副书记、总经理。经营业绩承压，管理陷入“混乱”。与此同时，外界对公司战略驱动缺乏一致性感到担忧。与此同时，人们对稳定的质疑也随之而来。公司管理层的职责。投资者“用脚投票”，公司股价下跌。东方宝藏数据显示，2021年2月，庆陵榨菜土豆总市值一度突破410亿元。但自2023年以来，市场总收盘价从未超过245亿元，自2025年以来，市场总收盘价从未超过165亿元。新京报贝壳财经记者杨霞编辑陈莉编辑张艳军